經濟數據陰晴不定 美復蘇難撥云見日

　　進入7月以來，頻繁出爐的美國經濟數據好壞參半且多出人意料，不斷攪動著金融市場脆弱而敏感的神經。

　　1日和5日意外上揚的6月美國供應管理協會（ISM）制造業采購經理人指數（PMI）和5月耐用品訂單剛剛為市場帶來一絲驚喜，6日面市且未達預期的6月ISM非制造業PMI就當頭潑上了一盆冷水;7月8日，全美6月非農失業率的意外走高，則將市場對于美國經濟的不確定心態推升到了極致;加之國會山內圍繞美國聯邦政府公共債務上限的談判同樣懸念叢生，消息面上的陰晴不定，已使得全美經濟復蘇前路一時難見陽光。

　　從目前情況看，高油價和公共債務上限談判所帶來的不確定性對美國經濟、特別是就業市場復蘇的沖擊已然凸現;而美國經濟能否在沒有更多量化寬松貨幣政策扶持下度過復蘇期，也將在接下來幾個月時間里水落石出。

　　數據“打架” 股市淡定

　　7月1日，美國供應管理協會發布數據顯示，6月美國ISM制造業PMI指數從5月的53.5意外升至55.3，優于經濟學家做出的52的預期。隨后在5日，美國商務部宣布，美國5月耐用品訂單環比上升0.8%。

　　上述兩項數據的上漲顯示美國制造業活動有擴張的趨勢;表明在受到了日本3月強震導致全球供應鏈中斷的拖累之后，美國的制造業活動正在逐步實現正?；?。其中，美國PMI制造業指數在全球制造業集體放緩的背景下“一枝獨秀”尤其令市場欣喜：當日，道瓊斯指數大漲百余點并站穩了12500點水平線。

　　然而，接下來6日與市場見面的6月ISM非制造業PMI指數卻令人大跌眼鏡，53.3的數值與預期的54.0之間落差明顯。此時仍沉浸在制造業強勁復蘇喜悅中的市場猶豫心態顯現，當日漲幅較1日大幅收窄。

　　由制造業利好消息支撐的有限漲幅持續了幾個交易日后，終于在上周五遭遇沉重打擊。當日，美國勞工部宣布，6月全美非農就業崗位僅增加1.8萬，為去年9月以來最低增幅且遠低于市場預期的9萬的增長規模;同時，6月全美失業率升至9.2%，為去年12月以來最高水平。在此利空拖累下，紐約股市8日全線走低，道指跌0.49%，納指跌0.45%，標普500指數跌0.70%。

　　就業市場難改觀

　　美國媒體指出，相比一貫作為經濟復蘇引領力量的制造業領域，非制造業領域的復蘇存在一定的時滯。因此，6月非制造業PMI的低迷程度盡管超出預期，但其增長放緩的趨勢已為市場洞悉。而就目前的美國經濟復蘇進程而言，就業市場的改善正變得愈發重要，卻也愈發困難，特別是在高油價和美國公共債務前景不甚明朗的背景下。

　　為盡快化解債限談判僵局，美國總統奧巴馬在談判中拋出了更大的賭注，全力推動兩黨議員達成一項包括節省4萬億美元的預算在內的協議;而在9日的每周電視廣播講話中，奧巴馬又在表揚兩黨談判“富有建設性”的同時，再次警示提高政府債務上限的重要性，“美利堅合眾國作為債務國的信用不能受到損害”。

　　與此同時，高油價所導致的就業市場疲軟也十分明顯。原本在今年2月向下跌破9%水平線的全美月度失業率，在國際油價當月沖上每桶100美元并較長時間居于高位之后，又于4月重返9%。其中原因在于，油價高企給企業帶來了巨大的生產成本，當這種狀況持續一段時間后，企業本身的生產和雇員數量擴大計劃都必然受到干擾。

　　或再推量化寬松措施

　　在公共債務上限談判方面，盡管絕大多數市場人士仍確定國會將在8月2日的最后期限之前完成談判，但奧巴馬卻已宣稱，“債限問題的不確定性影響了企業招聘”。這其中一方面包含著奧巴馬希望將經濟領域兩大難題“合二為一”的“小聰明”，另一方面也點明了談判僵局對經濟復蘇進程的必然拖累。

　　更重要的是，即使美國的主權債務信用不會受到損害，但民主黨將以多大代價“換取”協議的達成，也對美國經濟領域影響巨大。一旦奧巴馬政府的支出預算被大幅削減，其利用財政政策刺激經濟的能力也將隨之弱化;在美國經濟難以獨立實現復蘇的極端情況下，美聯儲再度啟動廣受詬病的量化寬松政策也有可能成為現實。

　　前英國央行貨幣政策委員會委員大衛·布蘭克福勒8日預計，當日出爐的難堪的非農就業報告表明美聯儲必將推出第三輪量化寬松政策（QE3），時間是在“今年第三季度的某個時候”。